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国信证券:东航物流(601156.SH)航空货运第一股

发布时间:2021-09-04 08:18:27 所属栏目:物流知识 阅读:

原标题:国信证券东航物流(601156.SH)航空货运第一股,首予“增持”评级 来源:智通财经网

智通财经APP获悉,国信证券发表研究报告称,东航物流(601156.SH)启程出发,是航空货运第一股。预计2021-2023年公司归母净利润分别为28.5亿、19.3亿、17.2亿,EPS分别为1.79元、1.22元、1.09元。参考同业公司,认为公司目标价对应2023年EPS的15倍左右PE估值相对合理,首次覆盖,给予“增持”评级,合理股价15.26-17.44元,对应23年EPS的PE估值14-16X。

国信证券指出,东航物流是三大航货运混改上市第一单。2020年疫情影响下运价大幅提升,全年归母净利润相比完成混改的2017年增长246%。国信证券认为,公司募投项目进一步强化地面资源优势及构建信息化供应链平台,远期延展高端合同物流,成为最具创新力的全球物流服务集成商。

国信证券主要观点如下:

货运混改第一股,疫情扰动全球供应链,创造货运高光时刻

东航物流脱胎航空货运混改,是三大航货运混改上市第一单。公司独家运营中货航货机及东航股份客机货运业务,优势为在上海虹浦两场具备高份额,且拥有两机场过半货站资源,具备先发优势。经营层面,混改为公司注入经营创新动力,近年加大对高附加值的综合物流解决方案业务的资源投入,利润显著改善。2020年疫情影响下运价大幅提升,全年归母净利润达到23.7亿,相比完成混改的2017年增长246%。

募投强化资源优势,远期向全球物流服务集成商迈进

公司募投项目进一步强化地面资源优势及构建信息化供应链平台。经营规划上,公司计划持续扩张货机机队体量,提升货运自主经营运力规模,并以航空快运及地面综合服务为根基进一步拓展综合物流服务业务,致力于成为“快供应链平台、高端物流解决方案服务提供商、航空物流地面服务综合提供商”,提升客户黏度,打造转型核心竞争力。远期进一步向延展高端合同物流,深入贯穿“干仓配”服务网络迈进,成为最具创新力的全球物流服务集成商。

首次覆盖,给予“增持”评级,合理股价15.26-17.44元

全球互通将在疫情消退后重启,航空货运运价大概率有所回落。预计2021-2023年公司归母净利润分别为28.5亿、19.3亿、17.2亿,EPS分别为1.79元、1.22元、1.09元。参考同业公司,国信证券认为,公司目标价对应2023年EPS的15倍左右PE估值相对合理,首次覆盖,给予“增持”评级,合理股价15.26-17.44元,对应23年EPS的PE估值14-16X。

全球经济下滑,竞争格局恶化,油价上涨,安全事故

国信证券:东航物流(601156.SH)航空货运第一股

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