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物流知识

航空行业:后疫情时代对我国航空物流的思考

发布时间:2021-08-28 08:18:24 所属栏目:物流知识 阅读:

  前言:新冠肺炎疫情持续蔓延,对全球物流供应链产生巨大而深远的影响,在全球跨境物流需求高增长、航空货运供给受限的背景下,航空物流迎来繁荣。在当前时点,我们对航空物流行业进行深度剖析,试图回答:疫情对我国航空物流产生哪些影响?如何看待后疫情时代的航空物流市场?产业链有哪些投资机会?

  疫情影响航空货运供需,运价维持高位。疫情导致全球客机腹仓运力大范围闲置,同时防疫物资需求增长以及全球消费刺激,航空货运需求恢复较快,在供需错配的大背景下,全球航空物流载运率维持高位,航空运价始终在高位运行,以香港-北美/香港-欧洲/法兰克福-北美等代表航线为例,2021 年1-7 月的平均运价较2019 同期分别增长106.9%/65.4%/90.6%。

  后疫情时代,跨境电商发展趋势+国内消费与产业结构双升级,航空需求有望获得长期增长动力。疫情催生“宅经济”全球化,跨境电商迎来爆发,在疫情常态化状态下,国内生产制造环境稳定、供应链体系完善,仍在全球具备比较优势,我们认为国货出海与高新技术产品出口的趋势有望保持。我们测算跨境电商有望为航空物流带来6000-9000亿市场空间。此外,我国产业升级、居民消费水平稳步提升,对高附加值、高时效的产品需求也将拉动航空货运需求增长。

  供给恢复仍需时间,供需关系仍偏紧。国际客运航班恢复仍需时间,预计航空客机腹仓运力恢复较为缓慢。从全货机引进速度来看,过去3年我国全货机引进平均每年引进13 架,每年供给增长速度仅约8%,短期行业供需关系预计仍偏紧。我们分析国内主要货运航空公司飞机引进计划,引进态度较为积极,未来国内航空货运飞机引进节奏有望提速。我们测算2021-2023 年国内全货机引进量分别为20、26、31 架,对应增速分别为10.8%、12.6%、13.4%。

  政策支持航空货运高质量发展,关注航空货运产业链。对比美国的专业货运航空枢纽、航空物流企业、庞大的货机运力资源,我国存在明显短板。疫情促使国家对航空货运的重视程度大幅提升,未来政策有望持续支持货机引进、大型航空货运枢纽运营、航空货运企业经营,以此保障国内与全球供应链的稳定。建议重点关注航空货运产业链发展机遇,具体包括相关航空物流企业、快递企业、货代物流企业。

  投资建议:重点推荐产业链相关龙头公司:顺丰控股(运营国内最大的货运航空公司+国内航空货运最大货主);建议关注:华贸物流(国内航空货代龙头,兼收并购卡位跨境电商物流核心资源)、东航物流(航空货运混改第一股)、圆通速递京东物流中国外运

  风险提示:全球航空客运航班快速恢复,导致供给快速恢复;跨境电商增长不及预期;全球航空货运需求不及预期;航空货运飞机引进力度超预期;航空货运运价下滑风险;航空货运在跨境物流中的费用占比假设误差;航空物流市场规模测算误差。