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科技新股惨遭破发,半导体投融资正趋于理性?

发布时间:2022-04-15 14:43:46 所属栏目:物联网 阅读:

2022年以来,深沪两市科技股新股“破发”现象屡见不鲜,打新中签本是美事,但新股破发频发,一签动辄亏损上万元被套牢,也成了许多中签者的噩梦。

今年1月,蜂窝基带芯片领域的翱捷科技创下首日33.75%的跌幅记录,第一大股东阿里巴巴持股缩水65亿。4月8日,国内示波器龙头企业“普源精电”上市首日破发34.66%,跌幅创新股上市之最。

昨日(4月12日)登临上交所的国产PA模组龙头企业 “唯捷创芯“首日开盘浮亏,每股下跌24元,跌幅36.04%,刷新科创板新股跌幅的记录,折算中一签(500股)亏损约12000元。

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Wind数据统计,今年以来A股共有95只新股上市,其中24只首日破发,占比26%,另有一半新股市值都低于开盘估值。对此有券商感慨,注册制下科创、创业板“闭眼打新”的日子一去不返。

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2022年以来首日破发新股企业


新股破发“元凶”:投行估值过高,企业盈利能力下行


唯捷创芯成立于2010年,创始人荣秀丽曾在手机圈叱咤风云,创立了国产贴牌手机业务起家的“天语手机”,获得“山寨机教母”的称号。天语手机在智能机时代隐退后,荣秀丽瞄准了手机无线通信射频芯片赛道,知名手机厂商华为、小米、OPPO、VIVO也都是其背后股东。

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唯捷的业务专注于射频前端芯片研发设计,其研发的PA模组、Wi-Fi射频前端模组广泛应用于手机、平板、路由器和可穿戴设备的信号收发,其中射频功率放大器模组(PA模组)高达97%,唯捷创芯的芯片均为自主设计研发,但不自己制造,以fabless模式运作。

在4G/5G、Wi-Fi无线通信和智能手机蓬勃发展的时代,唯捷创芯的PA模组销售额节节攀升。2011年到2021年,唯捷创芯的收入从2.8亿暴增至35亿元,年复合增长率高达152.48%,2021全年业绩更是相比2020年18亿元翻番,35亿元再创新高。

相比收入的讨喜,唯捷创芯的盈利情况却陷入泥潭,2020全年净利润为-7772万元,2021净利润为-6679万元,发行市盈率在-262.78倍,毛利率也只有17.9%,远低于国内同行30%与国际厂商skyworks、Qorvo等45%的毛利率。市场竞争激烈,但公司产品竞争力不足,成本控制和议价能力不足,这也可能是不被二级市场看好的原因之一。

2022年以来,新股破发的情况愈演愈烈,一级市场私募投行一片叫好,二级市场机构散户不叫座,业内戏称“二级市场割一级市场韭菜”。分析人士认为有以下原因:

一二级市场定价逻辑差异,造成新股IPO市值破发、倒挂。PE/VC在早期投资过程中,基于调研对所属赛道和产品稀缺性的看好,往往会对部分高精尖科技企业给出较高的市值评估,部分企业市盈率高达百倍,远超行业平均水平。在当下时局变幻的A股,大部分二级市场投资者更看重当前的业绩规模、盈利能力以求投资稳健,认为估值“虚高”。

科技新股惨遭破发,半导体投融资正趋于理性?

风口过盛,市场不及预期。一些股民和券商认为,从2019年以来的国产半导体和国产替代风口持续发酵,半导体及芯片企业有近百家企业陆续排队上市,但随着近年全球智能手机出货量的萎缩,大量手机厂商开始削减订单,手机及周边智能产品对芯片的需求量增速不达预期,如今市场资金对此类高估值品种的期许已经出现过剩反应。

加上3月外乱内稳,股市也应国际形势与财报业绩波动,市场负面情绪仍在持续,国内内部经济增长压力较大,企业盈利处于下行周期,许多企业市盈率要么过高,要么持续亏损处于负值,难入二级市场机构和散户法眼。




投资趋于理性

科技股造血能力如何?


科创板开市以来,一直是独角兽企业和高新精尖企业的首选。今年以来A股共有95家企业IPO登临股市,首日破发的24家企业中,有一半都是高新技术赛道科技股,半导体芯片企业占比较高。

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