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又苦又累还“不赚钱”,京东还有看头吗?

发布时间:2021-08-29 16:30:27 所属栏目:物联网 阅读:

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  近期,大厂财报相继出炉。但今时不同往日,寻求产业共振及反哺社会成为纷纷强调的新主题。

  8月23日美股盘前,京东(JD.US/9618.HK)也公布了2021年第二季度财报。

  财报显示,京东第二季度营收2,538亿元(人民币,单位下同),同比上升26.2%;Non-GAAP归母净利润为46.27亿元,同比下降22%。关乎利润缩窄,据京东集团透露,主要源于集团扩大员工规模以及薪酬福利、并加大对技术研发及基础设施的投入所导致。

  近半年来,资本市场风起云涌,政策靴子频落地,市场恐慌情绪不断被放大,中概股动荡不安,一向坚挺的大厂也是跌跌不休,这不仅关乎到地缘政治关系及监管等博弈因素,背后更反映出海外资金对我国当前发展逻辑认知的重塑。

又苦又累还“不赚钱”,京东还有看头吗?

  天下大势,浩浩荡荡。互联网行业在经过二十余年的发展后,持续掀起出海及下沉热潮并加快向产业及供应链渗透,在人口老龄化加剧、产业结构升级、供给侧改革背景下,找寻新蓝海的同时,也发挥着产业降本增效“促进器”的关键角色。

  一些趋势在加剧,一些变化也在潜滋暗长:一方面,大厂们纷纷深入实体产业,“融合”、“开放”、“赋能”等为高频关键词,边界变得愈发模糊;另一方面,受地缘政治博弈影响,出海之路充满挑战,尤其是大厂开始上演“绝地求生”的曲折剧情。

  而疫情作为短暂的“休止符”,对经济产生一定抑制的同时,也加速了融合的趋势,并进一步放大了技术杠杆的价值,同时也加剧了地缘政治博弈。在此背景下,国家陆续提出“双循环”经济格局、“双碳”目标以及“共同富裕”的新主张。

  政策基调转向、行业发展换挡、市场深度回调···这都不难看出新的商业文明和秩序正在建立。可以这样说,如今中国企业面对世界,与中国面对世界的问题是一致的,即在旧秩序的崩塌和新秩序的建立中。而大厂纷纷转向,也正是这一过程加速到来的印证。

  而在此新形势下,又该如何审视京东?不妨藉其最新财报来看看:

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  进可攻,退可守

  整体来看,本季京东财报亮点不少,其中营收及用户增长均创历史新高。

  1)基本盘稳固,业务结构优化

  报告期内,京东收入为2,538亿(人民币,单位下同),同比上涨26%,创下历史新高。其中商品(核心零售)收入2197亿元,同比增长23%,占收入比86.6%;服务收入341亿元,同比上升49%,占总收入13.4%,业务结构有所优化。

又苦又累还“不赚钱”,京东还有看头吗?

  具体分析来看,核心零售业务板块收入增速稳定,过往两年维持着28%的年复合增速。虽然在高基数的影响下,GMV增速相比上个季度有所放缓,但仍然跑赢大盘,可见京东基本盘逆周期成长的能力。

  进一步从品类来看,家电3C品类依然是绝对主力,贡献超过一半的收入,但收入增速有所放缓。随着京东推进向全品类零售布局,其他品类商品收入在过去几年的年复合增速均超过家电3C类商品。预计未来日用百货商品将继续推动线上商品销售业务的增长,尤其是商超和医疗保健品类。此外,考虑到京东在供应链中有较强话语权,3C品类在全球缺芯背景下影响也将有限。

  服务板块收入快速增长主要得益于物流与新业务(京东产发、京喜、海外业务及技术创新)强劲驱动。数据显示,二季度物流收入260.6亿元,同比增长45.7%,期内出现亏损,主要对于过往一年加大对于物流仓储等基础设施领域的投入建设;新业务增长更为迅速,收入69.6亿元,同比增长60.3%;在过去几年保持着高达49%的年复合增速,但由于该业务仍处于初始投入阶段,期内经营亏损30.2亿元。

  值得一提的是,据管理层透露,京喜拼拼日销售额和销量环比增幅均超300%,未来将继续寻找长期的可持续发展机会,平衡新业务增长与投资的关系。

  未来随着较高毛利率的服务及其他收入的增长,京东的收入结构将会进一步优化,盈利有望继续增长。

  2)活跃买家数及净增量创新高,全用户LTV有所提升

  过去一年期间,京东的活跃购买用户增至5.319亿,同比增长27.4%,环比净增3210万,均创下历史新高。其中,超过70%的活跃用户增量来自于下沉市场。

  与此同时,据管理层透露,包括老用户在内的全部用户ARPU值也在持续增长,这说明京东下沉市场的增长策略,并没有摊低其单用户价值,反而推动LTV的提升。

  3)保持低利润率运营,运营能力全面提升