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更好中国科技股 是阿里巴巴还是腾讯?

发布时间:2021-08-28 04:01:33 所属栏目:物联网 阅读:

  阿里巴巴和腾讯在中国都面临着激烈的监管阻力。这些公司中的一家仍然比另一家更具吸引力。阿里巴巴集团和腾讯是中国两大科技公司。阿里巴巴是中国最大的电子商务和云服务公司,而腾讯是社交网络、广告、游戏、串流媒体、云和金融科技市场的市场领导者。

  笔者去年比较这两只股票,声称腾讯有更好的多元化业务、更高的营业利润率和更强劲的盈利增长,使它比阿里巴巴更值得买入。但是当作出有关呼吁时,没想到监管政策接踵而来。

  过去12个月,阿里巴巴股价下跌22%,腾讯股价下跌7%。阿里巴巴受到反垄断调查、录创纪录的27.5亿美元罚款、对其电商业务的新限制,以及公司金融科技子公司蚂蚁集团期待已久的IPO被暂停而受打击。

  监管机构还阻止了腾讯计划将虎牙和斗鱼合并,这将创建中国最大的电子竞技串流媒体平台;暂停微信新用户注册;并迫使腾讯音乐放弃所有独家音乐许可权。

  这些不利因素,以及在美国上市的中国公司股票可能除牌的持续威胁,可能导致许多投资者抛售所有中国股票。这可能是一个谨慎的举动,但一些逆势投资者可能愿意在市场看向另一个方向时,会在这两家科技巨头身上冒险。让我们看看哪只股票有更好的复苏机会。

  阿里巴巴正在失去动力

  阿里巴巴的大部分收入和所有利润来自核心商务业务,包括在线市场、实体店和菜鸟物流子公司。

  阿里巴巴的核心商务业务支持云业务、数字媒体和娱乐,以及创新计划业务的增长。根据通用会计准则(GAAP)衡量标准,这三家小型企业均无利可图,但阿里云的调整后EBITA在过去三个季度中转为正数。

  在截至3月底止2021财年,阿里巴巴收入增长41%,达到7173亿元人币(1095 亿美元)。由于利润率较低的实体和直销业务出现扩张,公司商业收入增长了42%,而其云收入增长50%。

  然而,阿里巴巴对其利润率较低的商业业务有更高依赖,以及第四季度的反垄断罚款,导致公司营业收入下降2%。但公司经调整盈利(不包括罚款和基于股票薪酬)仍增长23%。

  在2022财年第一季度,阿里巴巴收入同比增长34%至2057亿元人币(3190万美元)。公司商业收入同比增长35%,但与疫情期间使用率上升情况相比,公司云收入仅增长29%。

  阿里巴巴越来越依赖利润率较低的业务来提高商业收入,其三项较小业务的持续亏损,以及其他投资使营业收入减少11%。然而,由于回购了更多股票,公司经调整盈利仍增长12%。

  腾讯也面临不可预测挑战

  腾讯在2020年收入增长28%至4821亿元人币(即739亿美元)。公司三大核心业务——VAS(增值服务,包括游戏内和应用内支付)、在线广告以及金融科技和商业服务(包括腾讯云和微信支付),以两位数速度增长。

  腾讯经调整营业利润增长30%,公司经调整盈利,不包括与投资相关损益,也增长30%。

  在2021年第一季度,腾讯收入同比增长25%至1,353亿元人币(即206亿美元),其三大核心业务再次实现两位数增长,经调整营业利润增长20%,调整后盈利增长增加22%。

  这些增长率看起来很稳定,但腾讯的游戏业务在本季度经历了放缓,因为它面临着更严峻的疫情后比较。腾讯近三分之一收入仍然来自视频游戏,其中包括《王者荣耀》和《和平精英》。

  这就是为什么最近有关中国可能再次打击电子游戏的嗡嗡声,源于一篇撤回的新华社文章,最初称游戏为“数字鸦片”,压低了该公司股价。它在腾讯音乐、微信和微信支付方面的其他未解决挑战,政府希望微信支付与蚂蚁的支付宝一起严格监管,也在很大程度上掩盖了该公司核心业务的强劲增长。

  估值和判决

  分析师预计阿里巴巴今年收入将增长30%,但由于阿里更加依赖利润率较低的零售业务并加大投资,其盈利将下降4%。他们预计腾讯今年收入及盈利将分别增长22%和21%,因为其三大核心业务不断扩张。

  阿里巴巴股票的预期市盈率仅为20倍,而腾讯的预期市盈率为26倍。这些估值对于两家公司来说,在历史上看起来都很便宜,但它们与不稳定的估计挂勾,这可能无法完全反映出在中国及美国的激烈监管阻力。

  在这些逆风减弱之前,不要接触任何一只股票。但如果我不得不选择一个,或许腾讯有关更好多元化、更高营业利润率和更强劲盈利增长,使它成为更好的整体投资。