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九号公司(689009):持续扩张的智能短交通和机器人领域领先企业

发布时间:2021-01-27 06:00:05 所属栏目:物联网 阅读:

  投资要点

      九号公司:智能短交通和机器人领域领先企业,收入规模快速提升公司是智能短交通和机器人领域领先企业,形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线。①产品品牌持续提升以及销售渠道不断完善同时,公司收入规模实现快速增长,2016-2019 年收入CAGR 达58.4%,2019 年收入提升至45.86 亿元。②优先股和可转债公允价值变动导致大额非经常性损失以及持续研发、渠道投入等影响,2016-2019 年公司尚未实现盈利,2020 年前三季度实现归母净利润0.85亿元,实现了扭亏为盈。

      智能化消费升级驱动下,智能短交通行业空间广阔智能电动平衡车、滑板车融入智能技术,具有体积小、重量轻、操作简洁等优点,市场需求旺盛。①2019 年中国电动平衡车市场需求量达390万台,2015-2019 年CAGR 为19.2%,预计到2024 年国内电动平衡车需求量将达903 万台,2019-2024 年CAGR 达18.3%。②海外共享滑板车行业正处于蓬勃发展阶段,最直观的体现Lime、Bird、Lyft 和Uber 四家共享平台已成为滑板车风潮的引领者,在美国数十个城市投放了共享滑板车。

      国内两轮电动车的渗透率较高,保有量已达3 亿辆。随着2019 年新国标实施落地推动超标车辆加速更换,以及消费升级带来的智能化趋势,智能电动车行业有望迎来新的春天。

      解决末端配送痛点,配送机器人有望迎来黄金发展期我国服务机器人市场需求增速较快,国内市场正成为全球增长最快的市场之一。2014-2019 年我国服务机器人行业复合增速达36.8%,其中2019年国内服务类机器人市场规模达22.0 亿美元,占全球份额26.5%。

      配送行业作为劳动密集型行业,随着互联网与物流行业的深度融合,以及新商业模式的需求与刺激,配送行业已经从劳动密集型向数字智能化转变,配送机器人则是其中重要的一环,将迎来黄金发展期。

      从智能短交通延伸到服务机器人,公司成长空间持续打开展望未来,我们持续看好公司成长性:①智能电动平衡车、滑板车品牌力强,产品性能出色,且公司形成较为完善的销售渠道,仍将持续快速增长。②公司积极拓展两轮电动车+服务机器人,电动车已经实现批量销售,配送机器人也推出相关产品,进一步打开公司成长空间。③募投项目包括智能电动车辆项目、年产8 万台非公路休闲车项目、智能配送机器人研发等项目,夯实公司未来在智能化领域的行业领先地位。

      盈利预测与投资评级:万物互联时代,智慧移动需求持续增强。公司平台拓品能力出色,我们看好其收入高成长性,盈利能力上修空间,预计公司2020-2022 年 EPS 分别为3.19/6.69/13.34 元,对应动态PE 分别为237/113/57 X,首次覆盖予以“增持”评级。

      风险提示:客户集中度较高;行业政策风险;海外共享滑板车景气下滑;新产品推广不及预期,技术产业化失败。