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中信证券:场景分流或将出现 移动支付巨头仍具显著竞争优势

发布时间:2021-01-23 16:05:47 所属栏目:物联网 阅读:

周璐璐中国证券报·中证网2021-01-21 09:37

  中证网讯(记者 周璐璐)中信证券1月21日早间发布研报称,中国人民银行20日发布的《非银行支付机构条例(征求意见稿)》(简称“《条例》”)强化反垄断监管,填补功能监管空白。明确界定了相关市场范围和市场支配地位认定标准,防止监管套利。预计场景分流或将出现,但已经获得用户心智的移动支付巨头仍然具有显著竞争优势。

  中信证券表示,《条例》中特别突出了公平竞争和反垄断条款,根据《条例》第五十四条,非银行支付机构不得开展不正当竞争,妨害市场公平竞争秩序。第五十五、五十六条明确界定了相关市场范围以及市场支配地位认定标准。五十七条规定了针对滥用市场支配地位的监管措施。

  中信证券表示,场景分流或将出现。支付业务内涵更多在于用户黏性、信息流和资金流的闭环和数据沉淀,只要存在可能性,互联网平台都会尝试自建生态闭环。2020年支付牌照的买卖频繁,具有独立场景和生态流量的互联网平台纷纷注册自有支付品牌。如字节跳动的doupay、快手的老铁支付、携程的携程宝、拼多多的多多钱包、B站的bilibilipay。在当前反垄断政策出台背景下,或有平台能够抓住最后的时间窗口,在自有场景中切割部分用户心智,为自身后续业务发展打开局面。

  中信证券认为,巨头优势依然显著。区别于其它牌照化管理的金融子业态,非银支付行业经历了10年充分的市场竞争,当前的寡头局面是用户选择的结果。由于支付作为双边服务,需要将用户、商户和服务商三方均纳入自身生态系统,方才可能形成闭环模式。在当前移动流量红利将尽时,巨头的支付渗透率超过90%,依赖其庞大的用户优势、数千万商户基础和雄厚的技术实力,后来者想要破局难度极大。中信证券预计即使部分场景出现分流,但这一格局在未来将整体保持稳定,除非出现政策强制性要求或颠覆性技术实现行业变革。

  此外,中信证券还表示,《条例》还要求非银支付机构按照支付业务许可证载明范围从事支付业务,特别强调不得从事或者变相从事授信活动。考虑到当前大多数互联网平台及互联网银行均开展了信用支付业务,预计该业务未来将迎来更多监管细则,监管强度将继续提升。从《条例》全文看,功能监管理念下,监管尺度统一被拉平。突出反垄断规则,鼓励市场开放和竞争,有助于激发更多市场主体的活力。随着严监管成为常态,长远看,有助于非银支付机构在合规经营前提下稳妥创新,实现行业健康发展。

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