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快递行业一季度受冲击较小 受益于网购与到家业

发布时间:2020-05-18 00:07:26 所属栏目:快递行业 阅读:

原标题:快递行业一季度受冲击较小 受益于网购与到家业务的旺盛需求 来源:智通财经网

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快递行业整体运行良好。2019年我国快递行业保持快速增长,累计完成业务量635.2亿件,较上年提升25.3%,增量绝对值128.1亿件,创历年之最;全年实现业务收入7497.8亿元,同比增加24.2%,增速较上年提升2.4pct。行业虽然受冲击但恢复较快,截至2020年1季度,快递行业完成业务量125.25亿件,同比增加3.15%,实现业务收入1534亿元,同比略微下降0.55%。

快递市场显现三大特征。2019年市场表现来看①价格特征:快递价格不断下降,但趋势在放缓;②结构特征:异地快递快速上涨,同城业务稍有萎缩;③区域特征:广东+江浙沪占绝对体量,义乌价格刷新低。

需求侧:电商市场繁荣。2019年我国网购经济发展势头良好,线上购物金额8.52万亿,较上年增长21.4%,电商渗透率达到20.7%,较上年提升2.3pct。直播带货、社交拼团、O2O到家、跨境购物、“双十一”购物节等多元化电商模式拉动快递订单需求。2020年1季度因影响,线上消费占比提升至23.6%,快递行业受益于网购与到家业务的旺盛需求,成为最早恢复的行业之一。

供给侧:行业集中度快速提升,各家经营数据有喜有忧。2019年行业集中度CR6达到80.4%,较上年提升8.2pct为历年最高。市场份额前两名中通(ZTO.US)和韵达增长更快,正与后面拉开差距。2019年通达系快递业务量维持高增长,2020年1季度顺丰表现抢眼,业务量与收入逆市大幅上涨,通达系业务收入陷入负增长。用户满意度与全程时效方面,顺丰排名行业第一,韵达在通达系快递排名最高。

供给侧:通达系快递成本为王,中通和韵达优势明显。①单票收入方面,中通和韵达单票收入平均比另外三家高0.1~0.2元/票。②单票成本方面,韵达高额补贴派件网点导致单票成本(含派费)最高,中通在转运中心和干线运输方面近几年一直保持成本最优。③单票毛利方面,中通和韵达分列前两名,体现了较强的精细化管理和成本控制能力。中通与韵达最近几年一直保持较高的资产投入,扩产能同时“降本增效”。韵达净资产回报率ROE在快递行业中最高,主要源于其行业最高的净利率,但是最近两年受价格战与补贴影响ROE大幅下滑。

相关报告:

《快递行业深度报告:探究快递下沉市场与四大新兴领域》

正文

我们从2019年至今发布了四篇物流行业深度报告,分别是快递行业深度报告、韵达股份的公司深度报告、智能物流装备制造行业深度报告、零担快运行业深度报告,搭起了物流行业的研究框架。这其中,快递行业作为我国商业发展,尤其是互联网电商产业的基础设施,在未来很长一段时间内仍将处于景气增长期,同时行业已形成多寡头的竞争格局,通达系谁将胜出?顺丰与京东如何突围?快递行业的跟踪研究显得尤为重要。物流仓储是我行资产投放的重点领域之一,快递巨头皆为我行战略客户,业务往来密切,因此快递行业与快递公司是我们跟踪研究的重点。

本篇报告重点对国家邮政局发布的数据、各家快递公司披露的2019年报以及2020年一季报经营数据与财务数据进行整理分析,用数据揭示行业发展趋势与变化,梳理并总结形成行业需求、供给(竞争格局)和通达系发展的最新观点。

快递行业整体运行良好

2019年我国快递行业整体保持快速增长。根据国家邮政局的数据,2019年累计完成快递业务量635.2亿件,较上年提升25.3%,增量绝对值为128.1亿件,创历年之最;全年实现快递业务收入7497.8亿元,同比增加24.2%,增速较2011年提升2.4个百分点。快递业务量与收入近几年仍能保持较高增速与我国繁荣的电商市场密切相关,下文快递需求端会详细阐述。

图1:2019年我国快递业务量维持较高增速

快递行业一季度受冲击较小 受益于网购与到家业

资料来源:国家邮政局,招商银行研究院

图2:2019年快递业务收入增速提升2.4pct

快递行业一季度受冲击较小 受益于网购与到家业

资料来源:国家邮政局,招商银行研究院

2020年快递行业受冲击但恢复较快。春节假期本就是快递淡季,叠加复工进度受影响,全国快递行业直到3月中下旬才接近恢复至正常产能。如表1,截至2020年1季度,快递行业完成业务量125.25亿件,同比增加3.15%,实现业务收入1534亿元,同比略微下降0.55%,可见快递行业恢复较快。具体到已披露经营数据的公司来看,顺丰、韵达和圆通一季度业务量仍能保持正增长。而业务收入方面只有顺丰同比正增长(+38.1%),主要是由于顺丰、京东(JD.US)和EMS这类直营快递对全链路控制能力强,在此期间仍能维持较高水平运转,以及顺丰航空货运的大幅增长,承接了部分医疗物资配送而不受封路限制。

表1:2020年一季度快递行业运行情况