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顺丰陷入长期主义陷阱

发布时间:2021-09-06 04:10:24 所属栏目:快递行业 阅读:

The following article is from 盒饭财经 Author 任娅斐

顺丰陷入长期主义陷阱

文 / 任娅斐

2021 年的顺丰,一点儿也不顺风。

昨日,顺丰公布了 2021 年一季度报告,顺丰实现营收 426.20 亿元,同比增长 27.07%;归属于上市公司股东净亏损 9.89 亿元,对比去年同期盈利 9.07 亿元,相差 20 个亿。

早在 4 月 8 日顺丰公布一季度业绩预告时,市场反应就很激烈,顺丰股价 9 日直线跌停,截至昨日,顺丰收盘价 63.18 元,近一周股价都徘徊在 63 元。从 124.06 元的历史最高价至今,2 个月的时间,顺丰市值蒸发超 2700 亿元。

顺丰的钱究竟亏在哪了?

官方给出的解释是,春节期间补贴员工花了 10 亿、运力保障成本、资源上的重叠投放成本、新业务的拓展和前置投入等等。

面对投资者的提问,王卫主动道歉,称亏损主要在于管理疏忽。分析来看,疫情突然导致运力保障成本和员工补贴均提升,这属于突然且短期造成的影响,但后两个则是顺丰一直坚持投资未来的策略,造成的长期影响。

顺丰控股董事长、总经理王卫曾说," 顺丰对标的不仅是 4 千亿传统快件配送市场,而是 12 万亿大物流市场 " " 未来快递业真正要面对的竞争,不是来自同行,而是像 Google 一样的高科技公司 "。

所以,向来坚持长期主义的王卫,近三年来,在进行新业务拓展的支出上,一直大手大脚。盒饭财经在梳理顺丰及其关联公司的投资、并购动向时发现,仅顺丰控股名下的投资项目就达 38 个,2014 年起投资速度加快,2019 年和 2020 年慢下来,尤其是在 2011 年达到高峰,投资数量达到 12 个。

顺丰这样大手大脚的买买买,真的对么?

从现在看来,顺丰似乎陷入了一种长期主义陷阱,投资过大,回报周期过长,新业务似乎并没有给顺丰带来可观增长。

顺丰的钱亏哪了?

" 一季度没有经营好,我自己责无旁贷,在管理上是有疏忽的。"4 月 9 日,在回应投资者对顺丰业绩亏损的质疑时,王卫道歉到。

这也是顺丰上市以来,交出的首份营收负增长的业绩报告。而在今年 3 月份发布的 2020 年年报中,顺丰刚刚交出亮眼的成绩。2020 年,顺丰实现营收 1540 亿元,同比增长 37.3%,远高于行业 17.3% 的增长率,归母净利润高达 73.3 亿元。

针对一季度的业绩亏损,顺丰表示有五大原因,分别是:

1. 继续加大了新业务的前置投入;

2. 从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量,致使成本承压,并且加大了资本性开支投入;

3. 公司重新整合速运网络、快运网络、仓储网络等资源,存在一定资源重叠投放;

4. 春节期间在岗人员补贴创历史新高,达到 10 亿元;

5. 时效件中散单业务增长低于预期,电商件毛利承压。

这 5 条原因,除了员工补贴一次性支出 10 亿元,和因行业竞争导致顺丰毛利率下滑这两条,其余,都是顺丰的成本问题所导致的,这些支出主要都花费在了顺丰新业务上。

顺丰陷入长期主义陷阱

顺丰 2020 年财务报告显示,截至报告期内,顺丰一共投资了 141.55 亿元,占收入比重约 9.2%,比去年多了近 12 亿,包括土地、仓库、分拣中心、飞机、车辆、信息技术设备等,其中分拣中心和飞机投资金额较大,占了近 60 亿。此外,在科技方面的投入达到 42.73 亿元,同比提升 16%。

以王卫最爱买的飞机来看,2009 年时,顺丰航空仅有 2 架飞机。2012 年,顺丰航空的机队扩展至 10 架。2016 年,规模已经扩展至 30 架。2017 年和 2011 年,顺丰航空又分别采购了 10 架飞机。截至今年 2 月份,顺丰航空已经买了 63 架飞机,是国内机队规模最大的货运航空公司。

此外,顺丰还加大了对鄂州机场的建设投入,今年一季度新增了三架自营货机,到年末机队规模可能会达到 70 架,预计明年鄂州机场才能投入运营。

简单来看,顺丰亏损的原因是,投入增加导致成本承压;业务量的爆发增长,同时带来了产能瓶颈;对新业务方面的投入,还没有实现盈利,此外,重资产的扩张计划,还伴随一定的债务风险。

而这些成本的增加,在未来很长一段时间,都会牵制着顺丰。王卫称,顺丰二季度肯定不会再亏,但全年利润还不能回到去年同期水平,因为未来还要继续战斗,未来三年还有很多目标要实现。

买买买

如果亏损原因是短期投入,导致成本增加,王卫不会强调公司全年利润无法回到去年同期水平。过去这三年,顺丰都买了什么?花了多少钱?