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巨亏9亿、王卫道歉,顺丰为何“翻车”?

发布时间:2021-09-06 04:08:37 所属栏目:快递行业 阅读:

原标题:巨亏9亿、王卫道歉,顺丰为何“翻车”?

巨亏9亿、王卫道歉,顺丰为何“翻车”?

深燃(shenrancaijing)原创

作者 | 魏婕

编辑 | 黎明

4月9日,快递行业的好学生、A股大白马顺丰开盘跌停,承包了当日早晨的财经新闻弹窗和热搜,成为当日熊股。原因无他——4月8日晚间,顺丰发布业绩预告称,预计2021年第一季度,净利润亏损9亿元至11亿元,而去年同期盈利9.1亿元。

巨亏9亿、王卫道歉,顺丰为何“翻车”?

来源/深交所顺丰公告

顺丰官方给出了如下原因——新业务的前置投入导致成本承压、为了缓解产能瓶颈临时增加投入导致成本承压、“就地过年”给员工发放了高额补贴、同行春节没放假,分散了顺丰的散单业务。

不过,资本市场对这份解释并不买账。4月9日开盘顺丰股价直线跌停,如今的股价较年前的高点相比,已经缩水超40%,顺丰总市值累计蒸发超2000亿元。

4月9日,顺丰董事长王卫在2020年股东大会上致歉,称在管理上有疏忽,类似的问题不会出现第二次。顺丰财务总监用“短暂的阵痛”形容公司一季度业绩表现。

行业内人士指出,现阶段加大资本开支力度,长远来看,可以进一步提升顺丰在行业内的优势。接下来的竞争中,快递业会进入“价格战2.0模式”,而顺丰也将跳出“高端战场”,在低价的快递领域和快运领域对其他对手展开竞争。预计10月份之后,顺丰会出现利润拐点。

顺丰之所以如此着急地加大投入、争夺市场,是因为如今的快递行业正处于加盟式快递整合洗牌、京东物流以及极兔速递等公司上市之前的时间窗口期。一言以蔽之,晚了,对手就更强了。

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优等生交出烂考卷,顺丰飘了?

顺丰和它的投资者会记住这一天的。因为自2009年一季度有记录以来,顺丰一季度从来都没有出现过亏损的情况。即便在艰难的2020年一季度,净利润也有9.07亿元。

很多投资者的困惑和意外溢于言表——浓眉大眼的大白马怎么也“爆雷”了?

大家的惊讶不无道理。因为在3月17日披露的年报中,顺丰还是那个优等生的样子。顺丰2020年年报显示,2020年实现营业收入1540亿元,同比增长37.3%;业务量81.4亿票,同比增长68.5%;归母净利润73.3亿元,同比增长26.4%;扣非归母净利润61.3亿元,同比增长45.7%。关键指标涨涨涨,顺丰和投资者一片浓情蜜意。

仅仅过了不到一个月,顺丰却突然“翻脸”——不好意思,我亏了,你随意。把“该抛、该持还是该加仓”的难题留给了投资者。

顺丰在公告中列出了亏损的5个理由。

理由1:公司正处于新业务拓展关键期,为扩大市场份额,打造长期核心竞争力,公司继续加大新业务的前置投入。

公告里并未指出“新业务”是什么,结合过往资料来看,顺丰的“新业务”指的是其“四网融通”战略。在3月份顺丰举办的2020年度业绩发布会上,相关负责人在谈及未来的经营举措方向时,首次提出了 “四网融通”的概念。“四网”主要是指顺丰大网(直营时效网)、丰网(瞄准下沉电商件市场、采用加盟模式)、快运网(顺丰快运+顺心捷达的大件网)和仓网。

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理由2:疫情延缓了公司资本性开支投入节奏,业务量增速迅猛,导致速运多环节出现产能瓶颈。从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量,致使成本承压。

值得注意的是,安信证券指出,去年同期,快递企业成本红利较多。去年一季度,快递企业享受了44天的免征通行费,各家节约通行费用约1.8亿元至2.0亿元。今年,这笔成本费用将如常体现。

理由3:在整合的初期, 存在资源重叠投放。

这里的整合即上述“四网融通”。不过王卫称,这部分因素是在顺丰预期之内的。“在业务飞速发展的过程中,我们也看到了一些短板,比如场地、运力、人力、系统架构底盘等缺乏共享,因此我们从第四季度开始筹划解决这些短板,在整合过程中,肯定会出现一些重合的成本,这个是我们预计到的。”

理由4:公司第一季度给予春节一、二线在岗人员高额补贴。

王卫在股东大会上表示,没有预计到这一点。春节高峰期运力成本高于原来的预期。

理由5:同行在部分区域春节不打烊的安排,分化了部分散单业务,时效件中散单业务增长低于预期;存量客户中的经济型业务增长较快,公司电商件毛利承压。

王卫表示,一季度时效件没有达到预计的增长量,再叠加经济件的因素,造成了成本的虚高。

这些理由没能平息激烈的质疑声。4月9日下午,针对一季度业绩预亏一事,顺丰投资者关系总监陈希文对外表示:一季度(亏损)不是长期的问题,只是投入一下加大了,基本面没有太大问题。纯粹是业务量太多,投得太快,导致(利润)一下就下去了。二季度利润会好起来。

简而言之,顺丰的说法是,问题不大,就是步子迈太大了。