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方正证券维持圆通速递推荐评级:单票价格逐渐企稳 降本增效成效凸显

发布时间:2021-08-31 06:11:46 所属栏目:快递行业 阅读:

  目前,快递行业的竞争格局正进一步生变。

  一来,随着行业各企业上半年快递业务主要经营数据陆续公布,数据表明价格战将迎拐点。

  从价格方面看,2021H1,圆通速递单票收入为2.21元,同比下降6.72%;韵达股份(002120,股吧)单票收入为2.10元,同比下降11.04%;申通快递单票收入为2.25元,同比下降10.63%。2021年6月,圆通速递单票收入2.10元,YoY -2.99%,MoM 2.94%;韵达股份单票收入2.02元,YoY -14.41%,MoM 0.00%;申通快递单票收入2.12元,YoY 2.42%,MoM 2.42%。

  同样值得一提的是,环比5月,6月多家快递公司单票收入有所增长。其中,顺丰控股(002352,股吧)的单票收入由5月份的15.59元上升至15.91元,韵达股份维持在2.02元,申通快递由5月份的2.07元上升至2.12元。圆通速递由5月份的2.04元上升至2.10元,环比提升明显。

  二来,快递行业的竞争正从单纯的价格竞争转向品质改善的竞争。在此大背景下,向来注重综合竞争能力提升的圆通速递正迎来机会。

  7月29日,方正证券(601901,股吧)发布研报维持圆通速递推荐评级。方正证券分析师在研报中也表示,横向对比来看,圆通单票价格逐渐企稳,半年度同比下降幅度小,6月而言环比提升幅度最高。

  拐点时刻,圆通速递之所以能抓住机遇,与其多年来在基础设施建设和成本管控上的显著优势息息相关。

  价格战将迎拐点

  圆通单票价格环比提升幅度极高

  上半年,多部门出台政策管制快递市场的无序价格战,正促进整个行业走向良性发展。

  2021年4月22日,浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例(草案)》,规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务。

  方正证券研报表示,价格战的初衷是企业通过低价抢占市场份额,通过更大的规模换取更强的规模效应与更低的成本,以在未来完成更多的利润。该草案的推出使价格战恶化的风险收窄,行业政策底已现。

  6月23日,经国务院同意,交通运输部、国家邮政局、国家发展改革委、人力资源社会保障部、商务部、市场监管总局、全国总工会联合印发了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》(以下简称:《意见》)。7月15日,国家邮政局发文称,《意见》提出的重点任务包括保障快递员的合理劳动报酬、提升快递员社会保障水平、优化快递员生产作业环境,同时针对不正当市场竞争、区域差异化派费等问题提出了相应措施。

  受到政策管制加速的影响,如上所述,6月各大快速公司单票价格环比普升。6月,圆通速递单票价格环比提升幅度最高。

  圆通速递单票价格的持续改善,很大程度上归功于其在数字化转型上的持续投入,近年来,圆通速递在成本管控上降本增效成果明显。

  2020年,圆通继续推进和深化全面数字化转型,通过信息化建设及业务运营全链路、全流程成本管控精耕细作。“金刚系统”、“管理驾驶舱”、“网点管家”、“客户管家”、“行者系统”、“自动化分拣系统”等核心系统和平台进一步延伸管控边界,科技投入带来的降本增效效果显著。

方正证券维持圆通速递推荐评级:单票价格逐渐企稳 降本增效成效凸显

  图片来源:圆通官网截图

  更值得一提的是,近年来,圆通速递单票成本正持续下降。据年报数据,圆通2020年单票快递产品成本为2.13元,同比降低18.12%。对比2011年的同比降幅8.04%,2019年同比降幅14.03%,2020年为圆通近三年成本降幅最大之一年。

  细分来看,运输成本与中心操作成本是最大的两项成本,由于科技投入与数字化转型的推进,圆通分别以提升车均装载票数、提高人均效能强化对上述两项成本的精准、精细管控。

  2020年,圆通速递车均票量提升超28%,人均效能同比提升超36%,同时这两项成本正在快速下降。2020年圆通速递单票运输成本0.51元,较去年同期下降0.18元,同比降幅达26.29%。单票中心操作成本0.31元,较去年同期下降0.05元,同比降幅达13.41%。圆通2021年一季度业绩表现亮眼,除自身业务运营快速、稳健增长以外,优异的成本管控也有不小贡献。

  方正证券研报认为,不论行业格局如何变化,成本效率依然是决定快递企业竞争力的核心因素。圆通速递作为头部快递企业,拥有极强的进化力,通过加大基础设施建设、提升信息化、自动化水平以聚焦深化成本管控,目前产品品质逐渐提升,降本增效成效凸显,是当前快递行业值得关注的标的。

  快递业务市占率稳步提升

  航空货运成圆通增长新引擎

  在单票价格环比提升的同时,圆通速递价稳量增,快递业务量增速保持领先。