快递行业

顺丰上半年净利下降近 80%,“快递茅”如何扭转

发布时间:2021-08-31 00:07:39 所属栏目:快递行业 阅读:

顺丰控股(002352.SZ)不仅坐享快递行业第一把交椅,自身业务很多元,涉及冷运及医药、供应链、国际业务等,是当下快递行业企业望尘莫及的。

但顺丰最近的遭遇有点背。2021 年上半年公司净利润一落千丈,股价也自今年高点下滑 " 腰斩 ",市值蒸发超 2600 亿元。

一、净利下降近80%,快递龙头为何失守?

8 月 22 日晚间,顺丰公告 2021 年上半年业绩。

财报显示,上半年公司实现营收约 883.4 亿元,同比增长 24.2%;实现归属上市公司股东的净利润约 7.6 亿元,同比减少 79.8%。

公司不分红派息。周一(8 月 23 日)顺丰收报 56.71 元,跌幅 2.33%。

市场对这个大白马大幅下滑显得有点波澜不惊,因业绩造成的大跌风险似乎早已经出尽。早在 7 月 13 日,顺丰就发布业绩预告,预计今年上半年实现归属净利润 6.4 亿至 8.3 亿元。

快递行业龙头为何业绩不保?

从顺丰业绩走势看,主要原因还是 2021 年一季度的净利润大幅下滑拖累。

一季度,顺丰营收实现 426 亿元,同比增长 27.07%;归属于上市公司股东的净利润亏损 9.89 亿元。

亏损的原因并非是公司收入下降,而是夯实运营底盘、拓展新业务等方面成本投入所致。

具体表现在,1、自 2020 年四季度顺丰开始加大中转场自动化建设,提升产能处理规模,场地及设备等固定资产的投入导致本报告期摊销 / 折旧成本增加;

2、2021 年一季度为扩大市场份额,顺丰继续加大新业务的前置投入,包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设。

叠加一季度跨越春节节前业务高峰,顺丰投入临时资源(包括外包人力、运力和临时场地等),以及对员工的春节补贴政策,都带来了一定的成本增加。

各方面的投入致使一季度顺丰营业总成本达到 441.83 亿元,创下近三年新高,二季度再次达到 449.18 亿元。

光大证券认为,上半年速运及供应链成本约 784 亿元,整体同比上涨约 37.3%,增速高于营收涨幅。

尽管一季度投入对利润的碾压已经过去,但顺丰市场占比同比下降。

2021 年前 7 月,顺丰快件完成量约 59.8 亿票,同比增长约 39.4%,低于行业平均增速 42.9%(国家邮政局数据);公司快递业务量占全国快递服务企业业务量比例约 10.3%,较上年同期占比下降 0.2 个百分点。

二、与通达系贴身肉搏,顺丰亮出 " 丰网速运 " 王牌

中国快递江湖前赴后继,代有才人出。

顺丰、四通一达、极兔等先辈后辈济济一堂。四通一达是申通快递、圆通速递、中通快递、百世汇通(百世快递)、韵达快递五家民营快递公司的合称。

顺丰是快递行业重资产扩张企业,第一个拥有机场运力,且业务面覆盖广泛,主要有快递业务(时效快递和经济快递)、快运、冷运及医药、同城急送、国际、供应链、其他 7 大板块。

2021 年上半年各大板块收入贡献比分别约为 52.3%、16.9%、13.0%、4.2%、2.5%、3.7%、6%、1.4%。

上半年顺丰创新业务增长较快,其中同城业务、供应链业务收入分别同比增长 77%、79%,处于高速成长阶段。

虽然创新业务投入导致盈利承压,但长期来看,随着顺丰 " 四网 " 为代表的物流产业链稳步推进,有助于构建顺丰核心竞争力,提升运营效率,实现多元业态服务,释放规模化增长效应。

在顺丰这个庞然大物面前,四通一达业绩体量略显单薄。从现已公布 2021 年上半年业绩的企业看,百世和中通快递营收体量相当,归母净利润却各不相同,中通快递归母净利润实现 18 亿元,百世集团则亏损 10.74 亿元。

同是在美国上市的中概股,中通快递在营收增速、净利润规模、甚至回港上市都先百世集团一步。

在盈利能力方面,中通快递的盈利能力相对突出,2020 年其毛利率高于行业企业,净利率也高达 20%,但 2021 年上半年这两项指标均出现下滑。顺丰控股也出现盈利能力下降。

快递企业盈利能力和单票收入有直接关系。以顺丰为例,今年上半年由于电商特惠件增长较快,占营收比重第二位的经济快递同比增长 69.2%,导致顺丰上半年单票收入 15.94 元,同比下降 13.3%。

单票收入下降折射出行业同质化竞争厉害。电商是快递行业主要驱动力,价格竞争成为快递企业扩大份额的主要手段。

据顺丰财报披露,快递行业平均单价从 2007 年的 28.50 元 / 件快速下滑至 2020 年的 10.55 元 / 件。

为适应电商市场,顺丰于 2020 年成立 " 丰网速运 " 作为下沉电商市场、与加盟系快递对标的独立品牌,并获得国内跨省经营快递许可。

从今年上半年其经济快递大幅增长看出," 丰网速运 " 极有机会,像极兔一样迅速占领电商市场,突破通达系构筑的价格壁垒。

三、快递行业 " 内卷 " 伤了谁?