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亏损三年,顺丰同城火速赴港 IPO

发布时间:2021-08-30 22:00:08 所属栏目:快递行业 阅读:

亏损三年,顺丰同城火速赴港 IPO

王卫很着急。

6 月 30 日晚间,顺丰控股旗下杭州顺丰同城实业股份有限公司(简称顺丰同城)向港交所递交招股书,距离顺丰宣布分拆同城赴港上市一事时隔仅一个月,离通过中国证监会受理申请也还不到 10 天。

如果将顺丰同城的 " 履历 " 拉得更长,或许更能看出顺丰同城的效率。自 2016 年以事业部形式诞生后,2019 年 10 月,其从顺丰集团走出,开始独立运作业务。这也就意味着,从独立运营到奔赴资本市场,顺丰同城用时不足两年。

顺丰同城急于上市,在于同城派送的 " 江湖 " 里,竞争的白热化。申万宏源研究所报告显示,目前,同城派送市场呈现蜂鸟、美团双寡头垄断,达达、闪送、顺丰同城差异化竞争的特征。

在激烈的竞争中,同城派送市场的盈利前景,却还遥遥无期。早前在美股实现上市的达(DADA)就曾在财报中披露,2020 年,达达集团全年营收为 57 亿元人民币,同比增长 85%。其中,达达快送平台营收 34 亿元;京东到家营收 23 亿元。

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数据显示,2020 年,达达快送平台配送订单量为 11 亿单。根据艾瑞咨询统计的数据显示,2020 年京东到家蝉联中国最大的本地零售商超 O2O 平台,市场份额由 2019 年的 21% 增长至 25%;达达快送在中国社会化同城配送市场份额中持续位居第一,市场份额由 2019 年的 19% 增长至 25%。

尽管达达的收入和订单数量均超过顺丰同城,但庞大的市场体量却并未给其带来任何盈利。数据显示,2020 年全年,达达净亏损 17 亿元。2021 年第一季度,净亏损 7.1 亿元,同比扩大 60.66%。

与达达类似,顺丰同城也在持续亏损的路上,越走越远。根据招股书披露的数据,2011 至 2020 年,顺丰同城的订单总数分别为 7980 万笔、2.11 亿笔、7.61 亿笔,复合年增长率为 208.7%。随着营业规模的扩大,顺丰同城的收入也不断提升,在此期间,顺丰同城收入分别为 9.93 亿元、21.07 亿元、48.43 亿元。

但与此同时,顺丰同城的毛利润与净利润,却在持续下滑。三年间,公司毛利润分别为 -2.3 亿元、-3.36 亿元、-1.89 亿元;净利润分别为 -3.28 亿元、-4.70 亿元、-7.58 亿元,三年累计亏损额超过 15 亿元,调整后的净利润亏损额,仍然分别达到 3.28 亿元、4.58 亿元、6.05 亿元,呈现逐年增长势头。

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事实上,顺丰同城与顺丰系的其他公司一样,没有跳出快递行业劳动密集型公司的成本怪圈。高额的人力成本,成为顺丰同城连年亏损的关键。三年时间里,公司人力外包成本及雇员福利开支分别为 11.98 亿元、23.77 亿元、49.21 亿元,占营业成本比例分别为 97.8%、97.3%、97.8%。极高的人力成本占比、以及居高不下的人力成本,成为顺丰同城的最大桎梏。

在业绩方面,顺丰同城也与细分市场的其他竞争对手一样,面对极为类似的情况。达达的现阶段表现,也成为顺丰同城未来中短期业绩预判的参考。毕竟,与蜂鸟配送、美团专送、达达、点我达依靠母公司输送业务类似,顺丰同城的发展高度依赖于顺丰系的基础设施、品牌、流量等支持,其崛起的进程,虽然相对于真正独立发展的闪送、UU 跑腿要容易得多,但受制于顺丰系的版图,顺丰同城的发展,也有着明显的天花板。

对主要客户的依赖,成为顺丰同城的又一大隐患。顺丰同城的招股书显示,2011 至 2020 年,顺丰同城来自前五大客户的收入分别占总收入的 67.7%、67.1% 及 61.2%;来自最大客户的收入占总收入的比例分别为 22.7%、19.4% 及 33.6%。

招股书同时披露,顺丰同城与其控股股东顺丰控股,订立了同城即时配送服务合作框架协议。2011 至 2020 年,该协议下的交易产生的收入分别占顺丰同城总收入的约 2.88%、9.31% 及 33.46%,大股东对公司业绩的影响能力,使顺丰同城港股上市后的表现,受到制约。

作为顺丰系和顺丰同城的实控人,王卫对顺丰同城的期望值,或许并不如外界想象中的那么高。毕竟,顺丰控股 2020 年年报显示,同城急送占总营收比重仅为 2.04%。

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顺丰控股的第一季度报告显示,报告期内,公司亏损 9.9 亿元,2020 年同期盈利 9.07 亿元。顺丰控股表示,公司正处于新业务拓展关键期,公司继续加大新业务的前置投入,包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设。